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第二届“一带一路”高峰论坛举行 盯好5股

  第二届“一带一路”高峰论坛4月25-27日在京举行

  今天(4月19日)上午10:00,外交部新闻发布厅举行中外 媒 体吹风会,国务委员兼外交部长王毅介绍第二届“一带一路”国际合作高峰论坛有关情况。

  第二届“一带一路”国际合作高峰论坛举行时间是4月25日至27日。

  习近平主席将出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛并发表开幕式演讲。

  将有37个国家元首或政府首脑将出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。

  第二届“一带一路”国际合作高峰论坛主题设定为:共建“一带一路” 开创美好未来。

  “一带一路”是促进共同发展、实现共同繁荣的合作共赢之路,是增进理解信任、加强全方位交流的和平友谊之路。中国政府倡议,秉持和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢的理念,全方位推进务实合作,打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体。

  王毅外长介绍,目前共有126个国家和29个国际组织签署了“一带一路”合作文件。

  “一带一路”建设是沿线各国开放合作的宏大经济愿景,需各国携手努力,朝着互利互惠、共同安全的目标相向而行。    隧道股份(个股资料 操作策略 股票诊断)

  隧道股份:省外市场增长强劲 受益于轨道交通审批提速

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  研究机构:国信证券 分析师:周松 撰写日期:2019-01-23

  投资评级与建议

  公司是华东地区的基建龙头,具备基建全产业链的协同竞争优势。2018年下半年至今轨道交通审批提速,公司目前在轨交建设领域市场占有率高,未来轨交业务有望迎来爆发。近三年股息率在建筑行业中排名前列,2018年有望维持高分红。我们预计公司2018-2020年EPS为0.67/0.79/0.90元,PE分别为9.7/8.2/7.2倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  应收账款坏账风险,基建投资增长放缓等。    上海建工(个股资料 操作策略 股票诊断)

  上海建工:周期轮回 自我崛起

  上海建工 600170

  研究机构:中泰证券 分析师:邢立力,曾明 撰写日期:2019-02-15

  公司简介:区域综合型建筑龙头

  上海建工成立于1953年,是长三角区域具备国际水平的建筑领军企业,公司业务横跨基建、房建、地产与国际工程,具有科研、规划、设计、施工、投融资等完善的产业链。经过多年发展,公司已经形成建筑施工、设计咨询、房地产开发、建筑工业、基础设施投资五大事业群。

  行业判断:基建第二过渡周期开启,房建将迎来修复

  2008年以来宏观经济呈现3-4年小周期波动的特点,并由基建、地产主导趋势,其触发机制是外需、内需共振冲击带来政策稳增长。2019年,基建新一轮周期已经开启,2019年处于上升周期,本轮基建周期的最大特征是过渡周期;房地产行业处于周期尾部,2015年二季度以来的这轮周期持续时间最长、量级较大,目前销售端量、价均未出清、土地市场骤冷、投资结构性见底,周期回归的大趋势较为确定,但扩内需、逆周期调控的政策基调决定了房地产周期的回归将是曲折的,政策存在边际改善空间、低库存具有缓冲作用、因城施策自带结构稳定性是核心原因。在房地产周期曲折回归的过程中,房地产建安投资将迎来修复。相对稳定资金来源下的交付压力与拿地趋缓共同带来的房企资金支出结构的调整是建安投资修复的主要驱动力

  投资逻辑:储备深厚,自我崛起

  1、订单储备充足,业绩进入释放周期:公司2016-2018年订单保持较快增速,分别为27.58%、20.06%、17.68%,复合增速21.70%,订单储备充足。2018年公司充足的订单储备逐渐体现为收入增长提速,根据公司最新的业绩预告2018年收入增速高达19.69%,为2011年以来的最好水平,2019年公司施工订单结转有望迎来高峰,成为收入向好趋势延续的主要力量;2019年施工业务毛利率提升、资产减值规模回落、资产周转加快等因素将为利润端带来较大弹性

  2、直接受益长三角一体化:公司是长三角区域的建筑领军企业,多年来参与了50%以上上海市重大工程,以上海为核心的长三角区域是公司业务的重要来源,2017年公司上海市内的新签订单占比高达57.9%。目前“长三角一体化”已经上升为国家战略,节奏有望加快。加之浙江、江苏、上海财政状况较好,有利于重大项目的实施,公司未来有望直接、显著受益于“长三角一体化”战略的推进

  3、激励充分,动力强劲:2017年3月公司以定向增发的方式完成员工持股计划,发行股份35083万股,募集资金12.59亿元,参与人数高达4542名。员工持股完成之后,公司进一步实施职业经理人薪酬考核与激励计划。员工持股与职业经理人计划双管齐下,为公司管理层和基层员工提供了充分激励,为公司业绩快速、持续增长奠定了基础

  4、股息率较高,安全边际充足:按照公司业绩预告,2018年归母净利率约为27.3亿,假设2018年股利支付比例为46.5%,则对应当前股价的股息率约为4.4%,居建筑国企前列。公司目前估值处接近历史底部,为公司股价提供安全边际的另一个重要因素是公司员工持股成本与当前股价接近,不计算分红的员工持股成本约3.02元

  预计公司2018-2020收入增速分别为20.0%、6.1%、8.8%,归母净利润增速为5.9%、19.7%、13.1%,EPS0.31、0.37、0.42,对应PE为10.5倍、8.8倍、7.8倍,首次覆盖给予买入评级!

  风险提示:房地产政策风险、订单风险。    法兰泰克(个股资料 操作策略 股票诊断)

  法兰泰克:完成Voithcrane股权交割 大行业小公司大有可为

  法兰泰克 603966

  研究机构:华金证券 分析师:范益民 撰写日期:2018-12-13

  完成收购欧洲起重机高端品牌,全球化运营迈出坚定步伐:公司于12月10日与RVH、RVB完成Voithcrane股权交割,正式迈出全球化品牌运营坚定步伐。Voithcrane主营特种起重机及物料搬运解决方案,拥有超过60年专业经验,在汽车、金属、钢铁、木材等行业中享有良好口碑,为细分市场领导品牌,并与西门子、宝马、奥迪、蒂森克虏伯等众多国际知名企业长期合作。Voithcrane的特种起重机与母公司欧式起重机在市场和产品定位上有较为明显的互补,存在显著的协同效应,收购Voithcrane将提升公司海外市场影响力。

  估值优势明显,大行业小公司大有可为:公司前三季度实现营收5.15亿元,同比增长21.89%;实现归母扣非净利润4378万元,同比增长19.28%;预收款达2.23亿元,同比增长110%,体现良好的订单延续性;经营性现金流净额达5740万元,创2016年以来单季最高水平。预计公司全年增长平稳,Voithcrane明年并表,业绩将有较大提升,估值优势明显。我国桥门式起重机行业市场空间超400亿元,公司2017年起重机业务营收5亿元,市占率不到2%,仍有极大的提升空间。公司在中高端起重机行业市场地位突出,随着全球化品牌运营的推进,以及我国制造升级对中高端起重机需求的提升,公司在起重机市场大有可为。

  投资建议:考虑到Voithcrane并表因素,我们预测公司2018-2020年营业收入分别为7.83亿元、12.46亿元、14.81亿元;净利润分别为0.78亿元、1.32亿元、1.68亿元;EPS分别为0.37元、0.63元、0.79元,对应2019年动态市盈率16倍,维持“增持-A”评级。

  风险提示:宏观经济周期波动风险;原材料价格波动影响盈利能力;下游 行业市场低迷造成需求下降风险等。    中国重汽(个股资料 操作策略 股票诊断)

  中国重汽:重卡行业前所未遇超长景气周期 重汽估值筑底业绩向上

  中国重汽 000951

  研究机构:西南证券 分析师:刘洋 撰写日期:2019-02-19

  事件:节后基建开工在即,中国重汽多款新车型及“万千百”专项营销活动齐展开,江西、河南、山东、山西等重卡需求大省各细分市场订单持续突破。集团董事长履新国企市场化再出发。依托集团完善的重卡整车产业链和销售渠道优势,公司轻资产、高周转的属性更加突出。18年9月重汽集团董事长履新,全面推进改革创新发展,打造世界一流重卡的高层意志明确。从集团层面开始实行全方位市场化的考核管理办法,降本提效,全盘优化经营结构。公司作为重汽集团旗下最核心的重卡整车制造资产有望从中受益。

  重卡销量数据持续向好,行业迎来前所未遇的超长景气周期。本轮重卡行业自2016年10月治超治限开始,销量在2017、2018年分别为110.5万台、114.8万台,高位仍然实现增长。我们认为本轮重卡景气周期未来仍将延续:a)目前国内重卡保有量约600万台,其中2010-2013年累计销售约330万台,对应7-8年的置换周期,将在未来几年继续密集释放需求;b)重卡国六排放标准将在2021年7月全面实施,而京津冀、珠三角、长三角等核心区域将提前1-2年分别率先执行,排放标准升级对应约300万台国三车报废,将形成持续2-3年的更新周期;c)国内2019年基建投资计划并未出现明显减速,目前重卡各相关企业反馈的订单和排产情况大部分均等于或好于去年同期水平。

  本轮景气周期下,中国重汽产品弹性更强。2018年重汽集团合计实现重卡销售19万台,中国重汽在其中占比约80%,同比基本持平,较上一轮2010年的景气周期高出30%以上,好于行业10%-15%的水平。其中公司搭载MAN技术的新一代主力车型在2013年-2016年行业需求低迷的阶段完成了市场导入和品牌口碑的树立,近一年伴随重卡需求的爆发,产品结构提升趋势明确,HOWO-T/G系列产品从14年约4千台的销售规模,攀升至17年超过5万台的水平,3年10倍。而2019年集团公司定下20万台的销量目标,随着行业高端车型渗透率保持稳定提升,以及独占的海外市场渠道,中国重汽竞争格局更具优势。

  盈利预测与投资建议。业绩和估值角度来看,公司历史估值中枢17.3倍。我们预计2018-2020年中国重汽归母净利润分别为9.9亿元、11.7亿元、13.1亿元,当前市值87亿元对应2020年PE为7倍,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济或大幅波动,工程车销量或不及预期。    北方国际(个股资料 操作策略 股票诊断)

  北方国际:新签订单增速下滑 人民币贬值增厚利润

  北方国际 000065

  研究机构:国泰君安(香港) 分析师:国泰君安(香港)研究所 撰写日期:2018-11-07

  谨慎增持。公司1-9月营收/净利65亿(-3%)/4.4亿元(+27%)低于预期,下调预测公司2018/19年EPS至0.81/0.93元(原1.1/1.4元),增速24/15%,预测2020年EPS为1.05元,增速13%;考虑到建筑板块估值中枢下移且参考同行业可比公司,给予公司2018年12倍PE,下调目标价至9.72元,下调评级为谨慎增持。

  毛净利率提升,经营现金流承压。1)Q1-Q3单季净利0.7/2.7/1亿元,增速0/112/-34%;2)毛利率16.4%(+3.3pct),净利率7.1%(+1.8pct),净利率增幅小于毛利率因资产减值损失增长较多等原因;3)期间费用率3.4%(-3.5pct),其中财务费用率-2.8%(-3.7pct)因人民币贬值使得汇兑收益增加;4)经营净现金流-3.5亿元(-126%)因国际工程项目回款较上年同期减少;5)资产负债率62%(-5.1pct)有所下降显示控杠杆见成效;6)应收账款占总资产比24.5%(+7.1pct)、资产减值损失占比3.5%(+3.8pct)因国际工程新执行项目增加、应收账款计提坏账损失增加。

  新签订单增速下滑但在手订单仍较充足。1)据公司公告,1-9月新签项目约7.2亿美元(约50亿人民币)同比下滑65%,截止Q3末已签约未完工约149亿美元(约1036亿人民币);2)拟以5.25亿元将北方国际地产80%股权转让给实控人北方工业,有利于调整业务结构、聚焦主营发展;3)Q2起美元对人民币升值超10%将增厚公司汇兑收益且提升海外项目利润率。

  催化剂:海外项目落地提速、国改取得新进展风险因素:海外市场开拓、国改等不及预期

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