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任泽平:如何解决民营和中小企业融资难贵?

  总书记在民营企业家座谈会上强调,要着力解决民营企业融资难融资贵问题。中央经济会议强调,“要以金融体系结构调整优化为重点深化金融体制改革,发展民营银行,推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源。”意味着未来金融体制改革将更加注重中小银行发展,促进中小银行更好的支持民营及小微企业融资需求,疏通货币政策传导机制中关键一环。本文旨在系统梳理银行监管指标,找出当前可能制约中小银行信贷投放的指标,并针对如何进一步疏通货币政策传导机制提出政策建议。

  摘要

  中小银行天然具有服务民营及中小企业的基因和优势。一是由于商业银行在过去快速发展的进程中,已经形成较为明显的结构性特征,大型银行凭借资源禀赋能够获得大量的央企、国企资源,而中小银行受制于资源、规模及信贷投放能力,更加深耕地方,支持小微、民营企业。二是相比大型银行,中小银行更具有渠道下沉的优势,尤其是区域性银行,对当地企业了解更加深入,信贷人员能够发挥人头熟、地头熟优势。且中小银行负债成本相对更高,为了获得更高的息差,必须提高资产端风险偏好,加大对高风险、高收益的小微贷款投放。因此,支持民营及小微企业融资要更加关注中小银行群体。

  我国的银行基础监管制度大致可分为资本监管制度、贷款拨备制度、流动性风险监管制度,分别应对非预期损失、预期损失以及流动性风险。2017年商业银行金融监管加强之后,银行业整体监管指标向好,大型银行经营稳健,监管达标无忧,然而强监管下的中小银行面临更大的生存压力,经营难度明显加大,一定程度上制约中小银行对民营及小微企业信贷投放。具体来看:

  1)资产端,中小银行面临资产质量及资本约束压力。从“宽货币”到“宽信用”分三大步骤,一是资金供给,二是放贷意愿,三是货币需求。2018年央行四次降准,资金供给充裕,然而第二步并不通畅,一大重要原因就是资产质量压力,一方面,2018年以来经济下行压力加大,民营、小微企业客户面临比以往更加恶劣的生存环境,新增不良贷款的压力加大。另一方面,从2017年银行业三三四检查开始,银行监管对于不良的核查明显趋严,曾经通过各种监管套利隐匿的不良贷款需要真实暴露。2018年中小银行不良率急剧上升,逼近监管红线,使得中小银行更加怕放贷、怕不良。资本方面,中小行资本基础较弱,叠加表外回表消耗资本,银保监会资本充足率和央行的宏观审慎资本充足率压力均不断加大。且2018年资本补充存在两个明显问题,一是资本补充越来越向大型银行集中,核心一级资本补充难度较大,二是非上市中小银行资本补充主要依赖的二级资本债,在2018年发行规模及数量显著收缩,中小银行资本补充难度加大。

  2)负债端,中小银行面临更大的负债压力,制约信贷投放。首先,受金融严监管影响,货币创造受阻,存款整体增速自2016年起持续下行。在存款蛋糕整体变小的背景下,中小银行由于客户基础、渠道、金融科技能力更加薄弱,吸收存款压力显著加大。其次,在主动负债渠道,一方面同业负债监管自2017年起明显收紧,同业资金来源受限;另一方面,结构性存款曾短暂成为中小银行的重要主动负债工具,然而理财新规出台后,不允许不具备衍生品投资资格的银行发行结构性存款,将大量中小银行排除在外,进一步削弱中小银行主动负债能力。

  在经济下行压力加大的背景下,2019年的货币政策、金融政策一定要是对冲性的,然而政策的力度、节奏均要精准考量,对冲力度过大,易形成新一轮的金融风险,但对冲力度不足、对冲不及时同样无法有效托底经济,关键在于找准发力点。近期货币政策开始转向偏松的大方向明确,我们建议监管政策积极配合,做好“宽货币”向“宽信用”的传导。一是在推动中小银行回归本源的背景下,加强货币政策对中小型银行支持力度,近期全面降准、放松普惠金融认定标准已扩大降准覆盖面、提高降准力度,囊括更多中小银行。二是探索差异化监管政策,提高对商业银行小微企业不良贷款容忍度,落实尽职免责,提高放贷意愿。三是继续创新商业银行资本补充工具。四是恢复合法合规的非标融资功能,缓解融资断层。五是激活资本市场,恢复股市融资功能,推动科创板和注册制落地。

  风险提示:融资收缩超预期,政策推动不及预期等

  目录

  1 融资结构问题显著,解决民营及小微企业融资难需找准发力点

  1.1 融资结构性问题突出,民营及小微企业融资首当其冲

  1.2 支持民营及小微企业融资要更加关注中小银行群体

  2 我国商业银行主要监管指标

  2.1 鸟瞰:银行主要监管指标一览

  2.2 商业银行主要监管指标达标情况

  3 资产端:资产质量及资本约束是中小银行面临的主要压力

  3.1 要求不良贷款真实暴露,中小银行资产质量压力陡增

  3.2 资本逐渐成为限制中小银行授信的重要原因

  4 负债端:中小银行面临更大的负债压力

  4.1 为什么存款增速降了那么多?

  4.2 一般性存款争夺日益激烈,央行再贴现及再贷款效果有限

  4.3 中小银行主动负债难度加大:同业负债监管加码

  4.4 中小银行主动负债难度加大:结构性存款监管趋严,进一步加大中小银行主动负债难度

  4.5 新增流动性匹配率对银行总体约束大

  5 政策建议

  正文

  1 融资结构问题显著,解决民营及小微企业融资难贵需找准发力点

  1.1 融资结构性问题突出,民营及小微企业融资首当其冲

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